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第13章 从量化角度来看暴涨的红利策略如何卖出（第2页）

从年化波动率角度看，加入了低波动率因子的红利策略回撤幅度更小，年化波动率更低，比如红利低波指数以及红利低波100指数。

红利质量指数的波动率较大。

虽然各类红利指数的收益率和波动率略有差别，但是整体走势是比较接近的。

从上述对比也可以看出，加入波动率因子的红利指数收益率和波动率表现都优于单因子红利指数，红利质量和单因子红利指数做对比，属于收益率和弹性都比较大的指数。

自2022年以来红利低波指数大幅度跑赢A股基金，与主流红利指数走势都很相似，这也说明了2023年以来市场中的长期资金更加偏好高股息率的品种。

三、红利策略上涨的底层逻辑

从资金面的角度看，红利策略上涨的底层逻辑是长期资金选择的结果，从逻辑上我们则要分析为什么资金会选择红利指数。

在红利指数量化指标这一章节中我们分析过，对于红利指数最重要的量化指标就是股息率，股息率高代表估值低。

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从2023年下半年以来A股市场一直延续震荡行情，几乎很少概念能持续炒作超过一个季度的，有些短期炒作的行情更短，也不乏电风扇行情（说短期资金在各个行业反复试错）。

这样的行情催生了资金的避险情绪。

其实这个逻辑很好理解，A股市场的涨势很难持续，追涨则意味着风险，资金选择低估值的品种更加安全，因此高股息策略更受资金青睐。

从宏观角度看，红利板块中供给稳定、资源垄断的行业居多，相对的则是科技成长方向，资金押注国内经济的相对确定性，这种确定性体现在供给侧，所以资金选择了红利策略。

政策面上，证监会多次明确指出要对分红采取强制措施，增强投资回报，因此分红预期也推动了红利策略上涨。

四、什么时候卖出红利策略？

1、按股息率指标卖出止盈

当股息率处于近10年50%以下历史分位时，表明该红利策略的性价比已经不高，可以考虑分批卖出止盈。

这里需要注意，股息率越高代表估值越低：

所以当股息率降低的时候说明估值变高了，我们用分位数指标衡量股息率的相对高低；

当股息率分位数低于某个值的时候代表估值高了，这里用50%作为分界点；

当股息率处于近10年50%以下历史分位时说明红利策略估值偏高，可以考虑止盈。

（查不到股息率分位数可以用平均值代替）。

2、按PE估值指标卖出止盈

红利策略相关企业基本处于企业生命周期中的成长后期或成熟期，也可以参考PE估值法止盈。

3、动态止盈

动态止盈其实很简单：

当策略的收益率达到预期标准的时候可以考虑分批卖出。

比如累计投资收益率达到30%卖出五成仓位；

收益率达到40%卖出总仓位的三成；

收益率达到50%之后再卖出剩下所有仓位。

这样既能保住利润也不会踏空，实现动态止盈。

当然根据个人实际风险偏好止盈点位和仓位情况可以适当调整。

以上就是今天给伙伴们分享的从量化的角度看红利策略以及红利策略如何止盈。

实际投资过程中可以参考的指标很多，伙伴们还是要根据个人的风险偏好去选择止盈方式，任何一种方式都有其优势与劣势，适合自己的才是最好的。

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